天风证券股份有限公司唐婕,鲍荣富,王涛,林晓龙近期对金晶科技进行研究并发布了研究报告《产品结构持续优化，24年TCO玻璃有望放量》，本报告对金晶科技给出买入评级，认为其目标价位为7.30元，当前股价为5.91元，预期上着的幅度为23.52%。
1）玻璃业务：公司23年玻璃业务实现收入53.9亿元，同比+24.61%，其中技术玻璃/建筑玻璃/镀膜类、深加工节能玻璃/光伏玻璃收入分别18.9/17.0/7.2/10.7亿元，同比分别+3.9%/+30.1%/+36.5%/+61.1%，销量同比分别+11%/+30%/+92%/72%。公司通过产品结构调整，高的附加价值产品占比逐步提升，增强盈利韧性，光伏玻璃方面，公司具备为两种光伏组件配套的能力，马来二线年上半年投产且较快实现达产，与FS合作持续推进，滕州二线TCO升级改造亦基本完成，24年TCO玻璃有望加快放量，此外，压延玻璃持续提升原片和深加工的成品率，通过内部挖潜逐步提升盈利能力，23年宁夏金晶实现净利润3267万，同比增加8517万元。2）化工业务：公司23年化工产品收入39.14亿元，同比-5.81%，主要系价格下滑所致，销量137.9万吨，同比小幅增长1.76%。受益于原材料和能源成本的减少，吨毛利同比提升87元达727元/吨，最终子公司海天生物实现净利润5.70亿元，同比+24%。
公司系国内TCO导电膜玻璃有突出贡献的公司，在产能、技术、客户等方面先发优势显著，随着国内钙钛矿产能逐步推进以及国外客户突破，TCO玻璃24年有望开始放量，继续看好公司中长期成长性，考虑到玻璃价格恢复缓慢，下调公司24-25年归母净利润预测至5.1/7.5亿元（前值9.2/11.8亿元），并新增26年归母净利润预测9.3亿元，参考可比公司估值，考虑到公司TCO玻璃业务的成长性，给予公司25年14倍目标PE，对应目标价7.3元，维持“买入”评级。
风险提示：下游需求没有到达预期，行业竞争加剧，生产所带来的成本大面积上涨，公司产能增长没有到达预期等。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，首创证券焦俊凯研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为44.04%，其预测2024年度归属净利润为盈利7.66亿，根据现价换算的预测PE为10.94。
该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级3家；过去90天内机构目标均价为11.81。
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